Nuove regole per un nuovo mercato
 
 

L' esperienza americana ha individuato 7 elementi che occorre tener presente quando si valutano le potenzialità di un titolo Internet : Potenziale di mercato, Management, Crescita, Leadership di mercato, Valutazione, Flessibilità, Barriere all'ingresso .

Queste chiavi intepretative aiutano a cogliere le possibilità di una Ipo o le prospettive di una società quotata indirizzata a sviluppare strategie Internet.
 


7 elementi per valutare un titolo Internet *
Potenziale di mercato  Cercate aziende che operino nei mercati più ampi, come ad esempio i mercati legati ai servizi finanziari per l' e-trading (Finmatica) o l' enorme mercato dei servizi legati all' accesso e all' housing di Internet ( Tiscali) . 
Management Il gruppo dirigente ha avuto in passato successo oppure è formato da soggetti con una adeguata strategia e visione, una capacità esecutiva adeguata? E' presente nella compagine un mix di talenti e competenze in grado di rendere effettiva la conquista del mercato? 

Esempio : Tiscali
Crescita Verificare se c' è o meno una crescita negli utenti, o nel numero di pagine visitate, nei contatti, nelle vendite, nelle alleanze, accordi o acquisizioni, negli occupati, se crescono i guadagni (o se c' è una riduzione delle perdite)
Leadership di mercato Verificare la capacità dell' azienda di guidare il settore rispetto alle società rivali .
Valutazione Qual è il coefficiente che esprime il valore azionario come multiplo delle entrate e che differenza c' è con quello delle aziende similari ? Qual è la capitalizzazione di mercato rispetto ai concorrenti, compresi quelli off-line (se esistono)? Qual è il valore di mercato per utente/cliente/pagina visitata e il ricavo per utente/cliente/pagina visitata? Quali sono gli utili attuali o gli utili potenziali e quando arriveranno? Qual è il valore il valore relativo rispetto ad altri titoli internet e rispetto al mercato potenziale? 

Esempio: Amazon rispetto barnesandnoble.com
Flessibilità Qual è la capacità dell' azienda di cambiare il proprio assetto, la propria organizzazione il proprio business, di fronte a repentini mutamenti del mercato o a innovazioni che impongono il cambiamento.

Esempio - I gruppi che trasferisco sul web molte loro attività ( Bipop con Fineco) o l' Espresso che tende ad essere sempre più una azienda Web-based; o il motore di ricerca Virgilio che sta divendendo sempre più un portal della rete.
Barriere all' ingresso Cercate aziende che presentino vantaggi in qualcuna delle seguenti aree chiave: tecnologia, vantaggio di essere arrivata prima nel mercato, partnership strategiche, conoscenze chiave, visibilità del marchio, liquidità disponibile, eccellenza nel management Contratti esclusivi, con aziende chiave, zoccolo duro di utenti/clienti, migliore esperienza della clientela, possibilità di buyout.
* Secondo i parametri di S.Harmon  


Dimenticatevi  quindi, almeno per il momento, il Price /Earnings ( e cioè il Prezzo del titolo / Utili ) e il Price /Book ( e cioè il prezzo del titolo sul valore di libro della società e cioè sul  valore delle attività iscritte in bilancio) perché quando  si decide di acquistare un titolo Internet o partecipare ad una ipo occorre cambiare la prospettiva dimenticando i tradizionali strumenti dell' analisi finanziaria.

Nella nuova economia delle reti il valore di una azienda incorpora un' aspettativa  di crescita esponenziale, poiché il valore di una qualsiasi rete cresce approssimativamente con la stessa velocità del quadrato dei suoi membri . 

Per valutare una azienda Internet occorre quindi concentrare l' attenzione sul numero di utenti  potenziali del mercato nel quale opera l' azienda e cogliere le reali possibilità di quella specifica azienda di trarre vantaggi da quel particolare mercato.

I segnali di questa potenzialità  sono il più delle volte deboli e apparentemente contraddittori, perché questo tipo di  imprese spesso non guadagnano nulla. Si tratta infatti, il più delle volte, di aziende ancora in fase di avvio che dichiarano esplicitamente che non raggiungeranno il punto di pareggio prima di 2 o 3 anni o anche più tardi.